大虾（刘青云 饰）替名震江湖的老大唐俊（郑伊健 饰）办事，帮他杀死了叛徒黑牛，很受俊的赏识。大虾一怒之下杀了奸夫，俊为他多方奔走才使他脱罪，自此两人成了莫逆。岂料俊遭到他的亲大哥威陷害运毒，被警方通缉，无奈只好潜回大陆避难。俊的女友辣椒（邱淑贞 饰）前往找威报仇，失手被擒后惨遭摧残。 两年后，俊重回香港，俊发现大虾已经成为威身边的大红人，只是大虾还不知道当日陷害俊的就是
《新英雄本色》在娱乐程度上可谓做足，但比之《英雄本色》矛盾冲突和感情的感染力差远，热闹之后，也只是个不错的江湖故事。 我们看到，《新英雄本色》多了爱情戏，而且在某种程度上非常的和后来刘伟强所拍的《古惑仔 》类似，特别是在街头上的火拼、追逐象极了《古惑仔》风格，在回头看周润发的双枪血溅枫林阁，竟有些古老的感觉。
甚至可以把《新英雄本色》看成《古惑仔》系列的一种原始模样，尤其是郑伊健，在《新英雄本色》中被王晶打造的非常之酷，偶像气质早已顿显，无论言情戏或英雄戏都能上了。可以说《新英雄本色》中的郑伊健和《英雄本色》中的周润发是两种不同气质的大众偶像，他们在两出不同的英雄本色中的路数也不同。
还有刘青云，他演的《新不了情》中的文艺青年非常出色，而《新英雄本色》又演江湖人物，到《真心英雄 》则更是玩到酷极。 《新英雄本色》终究是一味杂侩，色香俱有，味则不深。