大虾（刘青云 饰）替名震江湖的老大唐俊（郑伊健 饰）办事，帮他杀死了叛徒黑牛，很受俊的赏识。大虾一怒之下杀了奸夫，俊为他多方奔走才使他脱罪，自此两人成了莫逆。岂料俊遭到他的亲大哥威陷害运毒，被警方通缉，无奈只好潜回大陆避难。俊的女友辣椒（邱淑贞 饰）前往找威报仇，失手被擒后惨遭摧残。 两年后，俊重回香港，俊发现大虾已经成为威身边的大红人，只是大虾还不知道当日陷害俊的就是
新英雄本色辣椒和阿俊最后都被雷威迫害成伤残人士。
电影男主唐俊是香港帮派势力中崛起的新秀，出手无往不利，江湖人称俊哥，有一个漂亮懂事的女友辣椒，两人是少年时期的恋人，辣椒从15岁时便跟随阿俊相濡以沫多年，在一次剿灭行动中阿俊救了刚刚加入帮派的小弟大虾一命，并不惜暴露身份亲自送大虾到医院治疗。
出院的大虾回家时却发现自己的妻子居然和另一个男人亲热，两人扭打起来，但男子却痛下杀手，手滑错杀大虾的妻子，大虾与男子伤势都不轻。
但男子恶人先告状污蔑大虾杀人，最后被阿俊带着组织中的元老黄律师成功保释，但最终还需要到法庭上才能脱罪，后来在黄律师的帮助下，大虾被成功释放重新和女儿相聚。
《新英雄本色》故事主要讲述：名震尖沙嘴的黑帮老大唐俊（郑伊健饰演）要做掉另一个黑帮老大，所以召集古惑仔做事，其中古惑仔大虾（刘青云饰演）因办事有功得到唐俊器重。事后唐俊为其洗脱了一项杀妻罪，还在一场黑帮复仇战斗中并肩作战，两人可谓是生死之交。
唐俊的老大雷威（林国斌饰演）表面纸醉金迷成事不足，但暗地里却养兵千日并且走私运毒，同时还将自己的不法勾当嫁祸给了唐俊，唐俊被逼跑路。
雷威还在唐俊跑路途中想做掉他，幸好雷威养兵千日的手下荷兰仔（邹兆龙饰演）等人弱了点，加上名震尖沙嘴的黑帮老大唐俊强了点，所以唐俊活了下来。
唐俊女友辣椒（邱淑贞饰演）想除掉雷威没有成功，最后下场凄惨。两年后，唐俊回来了，遇到了已经被雷威捧上位的大虾，将雷威之事告知其，大虾和雷威分道扬镳后被雷威做掉。唐俊在Simon（王敏德饰演）的帮助下，最后苦战雷威并将其做掉。